随着方总的这句话和他的停顿间隙，现场响起掌声。

旁边的李行长跟着鼓掌，他虽然在这个位置，但对新兴的理论不太关注，刚才方总也没教自己这个……

方卓等到掌声停息才继续开口说道：“嗯，我知道这掌声不是给我的，是给蒙代尔的，是给克鲁格曼的。”

现场响起笑声，刚才的掌声倒有几分是给由他口中说出这个理论的始料未及，毕竟，美国经济学家保罗·克鲁格曼是99年才画三角形来展示“蒙代尔三角”的内在原理。

第18章 方总高论

路演会议厅的气氛因为方总对香港价值的解答而变得……爽朗起来。

如果说，一开始是不少香港投资人怀揣看热闹的心情，后来随着见证内地力量的涌入变成肃穆，再后则是行长挪动提问环节而跃跃欲试，那现在就是对方总拿出蒙代尔三角来回应问题的心生赞叹。

这位能与李家争锋，果然不是媒体八卦的那么鲁莽、简单、狭隘。

蒙代尔三角，又称之为蒙代尔不可能三角、三元悖论，聊这个往往得聊经典M-F模型、IS-LM-BP模型，但今天，方卓提起它的用意就是用这个框架来从经济理论角度阐述一个窗口的价值。

货币政策独立性、资本自由流动、汇率稳定，美国经济学家保罗·克鲁格曼说一个国家只能三中取二。

按照这样的说法，内地毫无疑问是货币政策的独立性和汇率稳定。

而香港就是汇率稳定和资本自由流动。

方卓在画出三角形后特意用手指点了一个角，说了“资本自由流动”这个事，就是在说香港与内地不同的三中取二是对内地经济发展的一个有力补充。

内地：没错啊，我没选“资本自由流动”，但我还有香港这个地方。

香港：没错啊，我是让港币和美元汇率挂钩了，会被动跟随美联储的加息或降息，但我背后还有内地啊。

单单看内地或者香港，它们都是三选二。

但要看整个中国，香港这个国际金融中心便是一扇对外之窗，它的“资本自由流动”让中国几乎实现了蒙代尔三角的三个要素，这是一种重要价值的阐述。

作为印证，此时此刻，不少香港投资人都想到了李行长先前发言所提到的数据。

——2005年，来香港上市募资的前十名都是内地企业。

——内地在港股企业一共335家，已经占了港股的30%。

——港股总市值2005年是8.26万亿，内地企业总市值接近3.2万亿，占比接近40%。

国际金融中心吸引的是全球资本，既繁华了香港，也毫无疑问的是内地企业筹集国际资本的首要市场。

这样对“香港价值”的回答只在一句话里就完整的进行了表达。

方卓坐在台上，注意到不少人对自己微笑，他也回以微笑，他们还是很机敏、很有货的。

至于，那些眼里有思考乃至疑惑的投资人，也没什么好说的，思维不在一个频率上就算了。

方卓伸手拿茶杯，继续回应问题：“这个产业空心化的威胁……”

他喝了一口茶，正好瞧见李行长看自己的眼神里都是疑惑，仿佛在说——香港价值这就说完了？

方卓微微一惊，行长，您怎么这样看我？

他连忙撇过自己不敬的眼睛，说道：“其实，产业空心化的威胁，不应该是你们在这里问，或者说，你们心里都有一个答案。”

“香港现在的四大支柱是金融、贸易与物流、专业及工商业服务、旅游，这些都是从原来坚实的制造业发展来的。”

“我觉得拿美国来对比是个很好的对象，我有不少时间都在美国，那边也时常提及产业空心化、金融空心化的担忧，但是，美国和香港是不同的。”

“它尽管有着产业空心的趋势或现象，却依旧抓住了很多先进科技与核心科技，拿波音来举例，它的飞机是全世界组装，可是，仍然赚着最大的利润。”

“香港就不一样了。”

方卓娓娓道来：“我有注意到香港行政已经关注到这个问题，之前98年的施政报告里有提到‘要成为在发展及应用资讯科技方面的全球首要城市，尤其是在电子商业和软件发展上处于领导地位’。”

“这显然是香港在产业上的自我救赎。”

“随后由李泽凯先生打造‘香港硅谷’的数码港也是一种响应的努力。”

“只是，令人遗憾的是，到了今年已经是2006年，时隔8年，城市产业的发展与转型似乎并不乐观。”

方卓摇了摇头，如出一辙的开始回答最后一个关于GDP的问题，沉吟道：“内地城市的GDP嘛……”